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　　2023.7.12

　　本日重心眷注：油脂油料，玻璃纯碱

　　油脂油料。固然此前公布的马棕月度申报偏利多，但油脂全体呈现冲高回落的走势，主要因为近期好意思豆滋长有所改善。当前阛阓重心眷注翌日凌晨将公布的usda月度供需申报，预期本次申报将下调好意思豆产量和期末库存，故意于豆类油脂高涨。

　　不外从近期迫切申报公布后的阛阓反映来看，也存在利多出尽的可能。操作上漠视单边暂时不雅望，套利方面不竭执有多菜油豆油空棕榈油套利。

　　玻璃纯碱：纯碱昨日大幅上行，盘中一度卓绝6%，最终收盘在1800点隔邻。一方面纯碱干预教练季，上周纯碱产量显现在56万吨，周环比下降约7%，夏日教练减产超出预期，短期供需缺口扩大；另一方面心绪带动，盘面大幅增仓。但供需来看八月份会不竭转向弱基本面，高涨趋势难以延续，不竭进取空间不大，多单漠视止盈离场。

　　待强心绪平复盘面转回基本面逻辑后，空单再入场。玻璃现货价钱下降后带动产销数据回暖，固然当前是淡季但产销在110%-145%，受到纯碱带动共振。当前玻璃利润在三百点以上，日熔量贬抑加多。 本周玻璃累库15.8万分量箱，纯碱去库3.27万吨。短期盘面波动，心绪带动高涨，空单暂时离场不雅望，多单严慎入场，永恒督察看空不雅点。

　　『品种专题解读』

　　玄色系板块：社融略超预期，玻璃纯碱延续高涨

　　螺卷。6月社融数据总体超阛阓预期，不外M1、M2增速仍鄙人滑，信用彭胀仍偏弱。阛阓已经比拟严慎，但基本面矛盾并不太杰出，淡季在供应莫得开释下，盘面下行压力并不赫然，预测保执荡漾口头。

　　铁矿。铁矿盘面止跌反弹，本期铁矿发运赫然回落，到港也鄙人降，不外总体供应端还会保执高位。复古近月铁矿价钱的主要要素照旧需乞降高基差，同期钢材需求端的悲不雅重复高供应是限度高涨的原因，多空交汇下，预测盘面保执荡漾，9-1正套不竭执有。

　　双焦。天下多地迎来执续高温，电厂耗煤量大幅加多，不少省份电网用电负荷创历史纪录。但本年1-5月原煤产量同比客岁同期增长近1亿吨，其中90%是能源煤，电煤处于供需双旺的口头。

　　也正因此，电煤价钱未因极点高温而一味冲高，共振影响下双焦也难以冲高。当前双焦自身供强需弱的情况下，主要受电煤价钱走势影响，盘面当前仍为荡漾偏强走势，眷注电煤价钱是否进一步冲破。

　　玻璃纯碱。玻璃纯碱夜盘延续昨日涨幅。本周纯碱产量大幅下降7%，库存小幅去化，保执在预期之内，左证咱们半年报的测算，纯碱的基本面由于七月教练岑岭期，呈现偏紧口头，8月份往后逐步转弱，全体想路不变，短期产销数据较好，多单辩论部分止盈，永恒雅致远兴、金山投产口头，永恒布局空单。

　　周末沙河玻璃产销数据在145%/130%，昨日有所回落。下流固然受到行将到来的梅雨季影响，但现货降价导致补库心绪有所回升，不外深加工订单数目施展平平，下流需求并莫得信得过意旨上迎来复苏。当前玻璃利润照旧比拟高，日熔量贬抑加大，供给盈余幅度扩大。地产端一二手房销量已经鄙人降，当前盘面紧跟产销数据波动，短期也受到纯碱共振，偏短多漫祈望路。

　　能源化工：油价冲破2个月盘区

　　原油。基本面与加息压力纷繁改善令短期油价偏强。干预七月以来原油近月价差转强，显现供需旯旮趋紧。

　　而多位好意思联储官员示意紧缩政策距离竣事越来越近改善将来需求预期况且利空好意思元，从各方濒临油价造成推动。后续眷注好意思国通胀的矍铄进度、干预阑珊的概率与节律以及旺季需求进展。

　　沥青。7月第1周沥青产业数据显现真金不怕火厂开工率环比加多而出货量减少，厂库上行社库下降，基本面旯旮稍稍下行。

　　朔方沥青阶段性供应收紧，个别真金不怕火厂停发或者列队出货使得可提资源紧俏，廉价货源报盘有限，全体对价钱有所复古，旺季到来之际，中上游库存总体未几，在需求明确走弱之前或仍有一段偏强场面。

　　LPG。油价短期反弹督察强势，执续上当作能有待不雅察，同期PG供需基本面暂未看到利多要素：中东北好意思双双督察跳跃口、PDH开工率回落、基差转负后仓单执续加多，LPG价钱短线反弹后提供后市沽空契机，眷注整数关隘隔邻压力位施展。

　　PTA。昨日PTA再度荡漾上行，刷新近两个月高点，91价差走强至280后午后回落至250隔邻，现货流动性大幅紧，PTA当前基本面仍然是强现实弱预期，供应端再度消弱，逸盛新材料总产能720万吨/年，安设降负至5成运转，预测影响4天隔邻，嘉兴石化1#150万吨安设准备泊车中，恒力惠州PTA运筹帷幄产能500万吨/年，1#250万吨安设平淡运转，2#250万吨新安设近日已投料。

　　预测PTA开工率短期之内会下滑至73%傍边，供需旯旮好转，固然聚酯仍在高负荷，然则还要警惕是否原料端的高涨导致聚酯利润冉冉亏空所激发的负反馈，因此91正套行情短期难以执续。策略漠视：短期不错轻仓试多，中永恒眷注旺季之前的备货进度和PX利润压缩幅度。

　　MEG。原料端的上移使得乙二醇的坐褥利润再度走弱，转产和减产意愿再度升温，开工率上行空间有限，短期乙二醇仍然所以反弹走势为主，然则全体反弹高度受限，夜盘回调赫然，当前来看乙二醇短多中祈望路督察。策略漠视：91反套可部分止盈后执续执有，后续可在反弹经由中陆续布局01多单。

　　PVC。PVC昨日上昼走强，午后回落，当今照旧弱基本面和强预期之间博弈，政策预期利好还在，在莫得履行累库的情况发生时，在7月份这个时辰点，向下的动能不足。策略漠视：短期偏荡漾为主，中永恒逢高作念空V09合约，眷注91反套。

　　甲醇。据闻，浙江兴兴已启动在阛阓采购甲醇，69万吨/年的MTO安设开车预期较强，榆林某CTO安设启动无数外采甲醇。大型煤头安设的不测教练重复气头安设的执续泊车使得本就偏低的国内供应有不竭压缩的预期，受伊朗安设运行不褂讪影响，7月入口缩量已成定局，仅仅缩减量级可能不足之前的炒作预期。

　　下流需求已至低谷，不竭往下打压的空间不大，反倒是沿海部分MTO安设开车的预期较强，但需眷注近期浙江部分地区限电对下流工场的履行影响。“迎峰度夏”技能煤炭价钱易涨难跌，甲醇资本端复古赫然，此前漠视逢回调作念多的多单不竭执有。套利方面，PP大投产周期下MTO不应督察高利润，PP-3MA逢高作念缩，后期MTO安设归附后将更故意于此头寸。

　　棉花。郑棉再改进高，重回 17000 上方。新疆低库存和高温天气双重炒作，重复下流纺织企业运行负反馈不显赫，阛阓多头心绪再度被点火。中永恒来看，新疆减产或超预期，籽棉抢收预期浓烈，策略上仍督察逢低布局多单，风险方面眷注抛储变动。

　　有色金属：有色走势分化

　　铜。铜价荡漾运行，眷注好意思国6月CPI数据。周二伦铜收跌0.54%，沪铜主力日盘涨0.40%，夜盘收跌0.57%。宏不雅面，中国6月社融为4.22万亿，高于阛阓预期的3万亿，但M1增速不足预期，国内延续弱复苏口头。

　　基本面，7月真金不怕火厂教练领域略超预期，但异邦货泉源入加多弥补了这一缺口，现货升水雅致至平水隔邻，同期耗尽干预淡季，7月累库预期加多，总体基本面旯旮走弱。实足价钱方面，铜价仍受好意思元扰动较大，眷注周三公布的好意思国6月CPI数据是否存在超预期变化。

　　铝/氧化铝。四川扰动再起，下方复古铝价。周二伦铝收涨0.67%，沪铝主力日盘涨1.03%，夜盘收跌0.08%。供应端，四川省内再度出现限电表象，地区部分电解铝企业陆续启动压降负荷，履行影响暂时有限，需执续眷注。

　　耗尽端，淡季行情延续，订单有限，且各板块对7月订单预期均偏弱。国内基本面全体偏空，中线督察逢高沽祈望路对待。而国际结构性问题愈发杰出，LME库存中约大概为俄罗斯铝锭，现货升水已经处于偏高水平。当前氧化铝坐褥平均资本在2800元/吨傍边，跟着复产推动，需求加多，短线复古氧化铝价钱，但起自己弥漫口头不改，枯竭进一步上行冲破的驱动。

　　农家具:眷注翌日凌晨usda月度供需申报

　　油脂。固然此前公布的马棕月度申报偏利多，但油脂全体呈现冲高回落的走势，主要因为近期好意思豆滋长有所改善。当前阛阓重心眷注翌日凌晨将公布的usda月度供需申报，预期本次申报将下调好意思豆产量和期末库存，故意于豆类油脂高涨。

　　不外从近期迫切申报公布后的阛阓反映来看，也存在利多出尽的可能。操作上漠视单边暂时不雅望，套利方面不竭执有多菜油豆油空棕榈油套利。

　　豆粕/菜粕。油料方面的炒作则起头于供应端，包括好意思豆训诲面积的下降以及加拿大菜籽的天气炒作。短期漠视不雅望为主，恭候周三usda申报交流

　　生猪。昨日生猪小幅走弱。宰杀场宰量止跌有所回升，压价收猪。散户出栏积极，企业二育启动出栏，供应大幅加多，出栏体重放心回落，暂时莫得发现断崖下降的情况。冻品督察高库存，窄幅去库，下流走货不畅，价钱有望不竭下降。料肉比不竭下降，企业亏空幅度扩大。供需口头仍未改换，前仍执偏祈望路对待，但不漠视底部追空。

　　白糖。昨日白糖2309高涨0.45%，ICE原糖高涨0.47%。巴西糖出口繁盛，丰产基本已成定局，国内制糖竣事减产笃定。数据显现，6月履行到港0吨，7月预告到港64000吨，或加多国内供应，压制糖价。后续眷注国内库存去化及耗尽复苏情况，贵重7月入口数据，价钱难以大幅上行，预测近期督察高位荡漾。