广发证券发布参谋叙述称，督察波司登（03998）“买入”评级，瞻望2023/24-2025/26财年EPS为0.24元/股、0.28元/股、0.34元/股，合理价值5.18港元。公司2023/24上半财年功绩超预期。凭据公司财报，2023/24上半财年收入74.72亿元，同比增长20.9%，归母净利润9.19亿元，同比增长25.1%。每股收益0.0847元。中期派息每股0.05港元。

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　　广发证券主要不雅点如下：

　　品牌羽绒服业务营收高增长。

　　分业务，品牌羽绒服业务收入49.40亿元，同比增长28.1%，贴牌加工业务收入20.43亿元，同比增长7.8%，女装业务收入3.93亿元，同比增长15.4%。另外品牌羽绒服业务线上销售收入10.88亿元，同比增长24.8%，收入占比22.0%。

　　毛利率握平，分销开支收入占比上涨，行政开支收入占比下落。

　　公司举座毛利率50.0%，同比握平。其中，品牌羽绒服业务毛利率61.2%，同比下落2.4个百分点，贴牌加工业务毛利率20.4%，同比握平，女装业务毛利率67.7%，同比进步1.5个百分点。分销开支的费销比27.2%，同比进步0.9个百分点，行政开支的费销比7.8%，同比下落0.7个百分点。

　　看好公司2023/24下半财年功绩高增长。

　　品牌羽绒服业务，上年基数较低，公司双十一发扬优秀，2024年春节较晚，旺销季长，加盟商如释重担，且公司在品牌、家具、零卖层面不休发力。贴牌加工业务，瞻望有望保握快速增长，通过强化中枢客户，拓展新客户，加大外洋坐褥资源布局。女装业务，陪同出行阛阓回暖，瞻望有望大幅回弹。

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